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ag亚游怎么赚钱快现实点的_兴证宏观点评9月联储议息:联储降息 但内部分歧加大

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  • 时间:2020-01-11 10:06:11
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ag亚游怎么赚钱快现实点的_兴证宏观点评9月联储议息:联储降息 但内部分歧加大

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2019年9月19日,美联储召开9月利率会议,将联邦基金的目标利率下调至1.75%-2.00%的范围。我们有以下观点:

美联储如期降息,位图显示中性假设明年不会再次下调。美联储继续降息25个基点,符合市场预期。位图显示,在中性假设下,美联储认为2019年不会再次降息。17名官员中有5名不支持降息,5名支持降息后一年内不会再次降息,7名仍然支持进一步降息25个基点。

除了证实强劲的消费,该声明基本保持不变,提高了2019年的增长和失业率预期。与6月份的声明相比,9月份的声明基本保持不变,但家庭支出的措辞从“年初加速”进一步调整为“强劲增长”,这与最近零售数据的良好表现有关。在数据预测方面,美联储将2019年经济增长预测上调至2.2%,但也将2019年失业率预测上调至3.7%。

美联储的投票结果显示,内部差异仍然很大,指导方针不明确,市场范围广泛。尽管此次降息符合市场预期,但前美联储官员显然反对是否公开降息。投票委员会的三名成员反对降息(一名支持降息50个基点,另一名认为不应降息)。这是自2016年以来的第一次,表明美联储在未来的利率道路上仍然相距甚远。这也使得市场明显波动。只有鲍威尔在会后讲话中提到时间表的扩大可能比预期的要早,市场的情绪才有所好转。总体而言,美国股市先跌后涨,而美元和美国国债收益率先涨后跌。市场预计今年降息不到一次。

差异背后:预防与对冲,独立与政治压力,以及对波动风险的关注。美联储当前明显的分歧实际上反映了对当前经济判断和政治压力的不同看法。

一方面,从pmi和工业产出数据来看,企业部门的放缓信号是明显的,这是降息的主要支撑。然而,回顾90年后的几次降息,它们往往在经济下滑后受到对冲。目前,美国经济在世界上相对具有弹性,消费数据也高于预期。这使得两次降息略有非传统,并打破了美联储在危机后建立的货币政策指导体系。

另一方面,随着2020年总统大选的临近,美联储继续受到特朗普的压力,美联储的降息也引发了市场和一些官员对美联储独立性的担忧。(见“美联储真的独立吗?”-分析政府和市场对货币政策的影响)

总体而言,在货币政策大转折的时刻,美联储利率政策路径的分歧和最近的反传统正回购操作,使得市场宽松预期的多空博弈有可能再次升温,这可能意味着潜在的市场情绪波动加剧是我们需要关注的风险。

风险提示:美国和欧洲央行的货币政策超出预期。

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